A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国(guó)移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系列(liè)热点催化下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代(dài)带(dài)来预(yù)备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋势和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益(yì)于当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银(yín)行(xíng)依(yī)托当(dāng)年互联网金融(róng)牛(niú)市(shì)成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了(le)此后三年(nián)的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动(dòng)一(yī)度超(chāo)越贵(guì)州茅(máo)台市(shì)值这一(yī)历史性事件背后，除(chú)了离不(bù)开(kāi)国家政策持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的人(rén)工智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来(lái)自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前(qián)美股市值前十的(de)上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生产力(lì)的重要因素，二(èr)级市(shì)场(chǎng)对科技(jì)企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示出科(kē)技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的消费股似乎(hū)也预(yù)示(shì)着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道(dào)运营商向数字(zì)科(kē)技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发(fā)市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不(bù)太(tài)好(hǎo)。本(běn)次(cì)中国移动直(zhí)接在市值上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突(tū)破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通(tōng)教育等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度变化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前市(shì)值却(què)一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本(běn)方面(miàn)的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为通信基(jī)础设施企业，需(xū)要(yào)持续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收(shōu)分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年(nián)起(qǐ)资本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人(rén)士测(cè)算，这(zhè)意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入(rù)对主营业务收(shōu)入增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新(xīn)跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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