今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先，冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟)进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归(guī)合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)也预(yù)计，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的(de)中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功(gōng)能的(de)发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市(shì)公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费(fèi)用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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