5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智飞(fēi)生(shēng)物、沃森生物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来(lái)持续处于低位水平，具有较大吸引力。截至5月(yuè)23日，医药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分(fēn)位值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛道是否能有反弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是(shì)否还有新的业绩(jì)驱动(dòng)因素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改(gǎi)善

　　医药行业(yè)复苏确(què)定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将(jiāng)会逐步消退，医药行(xíng)业的基(jī)本(běn)面正继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外）营收(shōu)同(tóng)比+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外）存在一(yī)定(dìng)的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创(chuàng)新(xīn)药板块(kuài)的营收与(yǔ)去年同期相比(bǐ)增加(jiā)了6.56％，研(yán)发总(zǒng)支出的增速达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整(zhěng)体板(bǎn)块市(shì)值/净现(xiàn)金已(yǐ)经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第(dì)一季度的(de)15.45倍。

　　从医(yī)药(yào)行业的经(jīng)营数据来看，除去创新药和疫(yì)情受益细分领域，医药板块中具有较(jiào)好(hǎo)500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两成长能(néng)力的(de)低(dī)估值板块有原料药、医疗(liáo)设备、血制品、药(yào)店。

　　相较(jiào)于许(xǔ)多(duō)创(chuàng)新药(yào)、器械企业的(de)产品销售前景，国内市场仍(réng)未达到预期，原因在于近几年来(lái)，由于老龄化，国(guó)内(nèi)医保支出并未增加太多，增速中的增量大(dà)部分都被用于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业(yè)，增长(zhǎng)速度并不快。首(shǒu)先(xiān)，结(jié)构性的分化(huà)是非常(cháng)明显(xiǎn)的，传统药企(qǐ)必(bì)须要给创新留500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两出空(kōng)间，比如在过去的(de)三年中，港股创新(xīn)药(yào)企的(de)年化(huà)营(yíng)收(shōu)增(zēng)速高(gāo)达70％。对本土(tǔ)医药企业而言，要实现高速(sù)发展(zhǎn)，必须要双(shuāng)管齐下，在(zài)本土市场之外(wài)拓展国际市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍(réng)是

　　医药投资的胜负手

　　目(mù)前(qián)在总需求复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背景下(xià)，医药板块中(zhōng)有刚性需求的新基建板(bǎn)块或是最具有确(què)定性的(de)领域之一，一定(dìng)程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗资源扩容(róng)下沉、区域平衡分布(bù)，医疗新(xīn)基建(jiàn)再获政策扶(fú)持。4月(yuè)13日，国(guó)家卫生健康(kāng)委员(yuán)会召开新闻发布会，重点介(jiè)绍(shào)优质医疗资源下移、区(qū)域平衡布局。县医院作为县级(jí)医疗卫生服务(wù)网络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过开(kāi)展三级医院对口帮扶(fú)等方(fāng)式(shì)，引导优质医疗资(zī)源下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管理的下移，通(tōng)过城市三级(jí)医院的(de)对口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满(mǎn)足县域居(jū)民的(de)基本医(yī)疗(liáo)卫生(shēng)需求，为(wèi)普通疾病在市县(xiàn)范围内解决奠定(dìng)坚实的基(jī)础。

　　会议同(tóng)时指出，在(zài)接下来的工作中，将继续推进临床重点专科(kē)“百千(qiān)万”工程(chéng)，指(zhǐ)导各地(dì)按照“搭(dā)平(píng)台，建载体，促融合”的思路，重点(diǎn)加强群众需求(qiú)较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科、精(jīng)神病(bìng)学、病理学等专科建设，补齐资源短板(bǎn)，完成预期(qī)的(de)建设任务。随着具体政策(cè)的出台(tái)，相关的基层医疗器械市(shì)场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材(cái)、生命(mìng)信息(xī)设备和心血(xuè)管耗材(cái)相关的板块将(jiāng)会有较大的发展空间。其(qí)中的(de)个股有：联影(yǐng)医疗、万(wàn)东(dōng)医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海(hǎi)尔(ěr)生物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械市场持续扩张。随着(zhe)国(guó)家继续(xù)支持优质医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未来，医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)资源的分(fēn)布将会(huì)得到(dào)优(yōu)化，促进更多优质的(de)医疗(liáo)资源向(xiàng)下扩容，释放更多(duō)中、基层医(yī)疗机构(gòu)的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四(sì)五”规划(huà)中提(tí)出要加强医疗卫生领(lǐng)域的基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设的背景下，预(yù)计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这(zhè)将推动医(yī)疗器械市(shì)场的快(kuài)速发展。在政(zhèng)策推动(dòng)下，国产(chǎn)品牌有望(wàng)凭借高性价(jià)比的优势加(jiā)速进入医院(yuàn)，长(zhǎng)期而言，随(suí)着多项(xiàng)政策支持的(de)持续加强，国产替代(dài)将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗器械的(de)龙头厂商将会抓住放(fàng)量的机会，实(shí)现快速发展。

　　华富(fù)证券(quàn)建议关注国(guó)内高端医疗设备的(de)龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗(liáo)、澳(ào)华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好的产品性能、较(jiào)好的渠道和较(jiào)强的研发能(néng)力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两