金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的协(xié)议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间市场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)什么是等量关系式，什么是等量关系四年级可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)发(fā)送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购(gòu)售业务的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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