原(yuán)本被视(shì)为极其艰难的2022年，白酒(jiǔ)上市企业却(què)又一次(cì)集体刷高了业绩。

　　目前，20家A股白(bái)酒上市企业2022年年报及2023Q1财报已经披露完毕，整体来(lái)看(kàn)，稳健增长(zhǎng)依然是白酒行业主(zhǔ)旋律。20家上市白酒企业(yè)营收总计3563.45亿(yì)元，同比增长15.12％，净利(lì)润实现(xiàn)1305亿元，同比增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来看，贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）、五(wǔ)粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河(hé)股份（002304.SZ）等头部(bù)企(qǐ)业营收净利再(zài)创新(xīn)高(gāo)，14家白酒上市企业营收取得了两位数增(zēng)长(zhǎng)。在(zài)打响疫情后(hòu)首(shǒu)个春节动销战后，今年一季度白酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位数增长。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，过去三年，外部(bù)环境对(duì)白(bái)酒造成了不可(kě)忽视的影响，穿透最新(xīn)的业绩来看，头部酒企(qǐ)的抗压能力足够强大，经营稳定，且引导行业结(jié)构(gòu)性增长。但(dàn)随(suí)着白酒(jiǔ)行业集中度(dù)提(tí)升，头(tóu)部(bù)酒企持续向前，非(fēi)名酒(jiǔ)品牌难以(yǐ)望其项背(bèi)，因(yīn)此圈地“内卷”。此起(qǐ)彼伏间(jiān)，正处(chù)于新一(yī)轮调(diào)整周期(qī)的(de)白酒行业，分化(huà)加剧。而今年，白酒企业的一个共同主题是去库存，谁快谁就会占得先手。

　　白(bái)酒(jiǔ)结构(gòu)性增长，强者恒强(qiáng)

　　根据(jù)中国酒业协会(huì)公布的数据，2022年白酒行业(yè)营收6626.05亿元，同(tóng)比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当(dāng)中，20家白酒上市(shì)企业营收(shōu)和利润(rùn)分别占去了53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白(bái)酒结构性增(zēng)长的表现之一(yī)是优势品牌正(zhèng)在(zài)持续拥抱红利。白酒(jiǔ)产量、销量已经连续多年下降，行业(yè)集(jí)中度不断提升，存量竞争格局下企业间挤压(yā)式竞争已(yǐ)经临近赛点(diǎn)。

　　这样的业态促使白酒(jiǔ)行业内部强者恒强，“名酒(jiǔ)时代”背景下(xià)，头部酒(jiǔ)企成为产业(yè)经济增长的主要动力。年报(bào)显示(shì)，头部名酒企业基本保持(chí)了两位(wèi)数增(zēng)长，20家白酒上市企业(yè)营(yíng)收3563.45亿元(yuán)，营收榜前(qián)六就卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢贡(gòng)献了近3000亿(yì)元，占比(bǐ)超80％；前(qián)五(wǔ)强(qiáng)净利润也在2022年首(shǒu)次突破(pò)千亿大关。

　　举(jǔ)例而言，贵州茅台2022年实(shí)现营收1275.54亿元，同(tóng)比增长16.53％；净(jìng)利润627.16亿元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长18.66％；净利(lì)润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑多让，2022年营收(shōu)739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归母净(jìng)利润266.91亿元，同(tóng)比增长14.17％；2023一(yī)季度，营收311.39亿(yì)元，同比增长(zhǎng)13.03％；归(guī)母净利(lì)润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中(zhōng)国食品产业(yè)分(fēn)析师(shī)朱丹蓬(péng)告诉钛媒体(tǐ)APP，“名优酒保持了良性的增长，疫情(qíng)放开后消费场(chǎng)景的(de)多元化，对于中国白酒的复兴是一(yī)个非常好的加(jiā)持。”

　　白(bái)酒结(jié)构性增长的另一个特(tè)征是，在过去(qù)取得了稳(wěn)定增长和(hé)快速发展的企业，基本形成了(le)中高端驱动(dòng)增长的发(fā)展模式，这(zhè)在年(nián)报(bào)中得以(yǐ)体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古(gǔ)井贡、迎(yíng)驾、舍得等，产品(pǐn)上除高端一(yī)如既(jì)往(wǎng)强(qiáng)势以外，其中高端产品销量(liàng)都以超(chāo)两位数的涨幅增长。头(tóu)部(bù)品牌产品线全价格带布局(jú)，二三线品牌聚(jù)焦中高端，白(bái)酒(jiǔ)产业不约(yuē)而同(tóng)都在进行产品结构优化。

　　也正是因(yīn)为(wèi)产品结构优化的需要(yào)，白酒(jiǔ)技(jì)改扩(kuò)产(chǎn)推动了各酒企、产区的优质产能的释放。20家上市企业中，贵州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液、山西汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家(jiā)公布(bù)了实(shí)施技改、产能扩建等项目，这些都是企(qǐ)业为(wèi)持续(xù)保(bǎo)持结(jié)构性(xìng)增长做准备。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉钛媒体APP，“‘马太(tài)效应’下，头部(bù)酒企(qǐ)会持续走(zǒu)强(qiáng)，并且利用自身(shēn)的品牌与品质优势，进一步挤压非名酒市场，而基于品类(lèi)和产(chǎn)品的名酒格(gé)局很快形(xíng)成，中(zhōng)国酒业进入寡头(tóu)化时代。”

　　二三线酒企分化(huà)加剧 非(fēi)名酒承压

　　白(bái)酒行业(yè)数据(jù)显示，相比较疫情前的2019年，2022年(nián)白酒产业(yè)销(xiāo)售(shòu)收入累计增长5％，利润累(lèi)计增长(zhǎng)了71％。透过(guò)2022年白(bái)酒上(shàng)市企业财报发(fā)现，除头(tóu)部酒企强者恒强外，二三线品牌正在加速(sù)分化。

　　钛(tài)媒(méi)体APP梳理发(fā)现，2019年20家(jiā)上市企业中，规模(mó)在40-100亿(yì)元级别的(de)仅有3家，分别是老白(bái)干酒（600559.SH）、今世缘和(hé)口子窖（603589.SH）；2020年(nián)这个数据浮动为2家，分别(bié)是今世缘、口子窖；2021年上升到6家，为(wèi)今世缘、口子窖、老白干酒、舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢井(jǐng)坊(fāng)；2022年则进一步(bù)变成7家，在前一年的6家基础上(shàng)新(xīn)增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得(dé)、迎驾贡、口子(zi)窖四(sì)家企业(yè)规模(mó)来到50-80亿元之间(jiān)，隶属苏(sū)酒(jiǔ)板块(kuài)、川(chuān)酒板块、徽酒板块的二级梯队，都是在各自省内有一定话语(yǔ)权、有较大市场规模、省(shěng)外市场(chǎng)开拓良好(hǎo)的代表。

　　它们之间此起(qǐ)彼伏的竞(jìng)争，也(yě)推动(dòng)了二级梯队(duì)的分化加速。蔡学飞向钛(tài)媒体APP表(biǎo)示，“二(èr)三线酒企分化加剧，要么像古井贡酒那样完成产品升级和全国化布局，挤进一线市场，要么就会像皇台一般衰败(bài)萎缩(suō)。”

　　如是(shì)所言，年报(bào)显示(shì)，伊(yī)力特(tè)（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营(yíng)性现(xiàn)金流的下(xià)降，录得亏损。

　　2023一季(jì)报也(yě)能说明问题(tí)。举例而言，今年一季度(dù)酒鬼酒实现营收9.65亿(yì)元，同比下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原(yuán)因，酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒在(zài)财报中(zhōng)表示是因为去年同(tóng)期基(jī)数(shù)较高，以及公司主(zhǔ)动进(jìn)行了策略调整导致。

　　另一典型是安(ān)徽(huī)酒企(qǐ)金种子，在省内“内卷”和名酒“高压”双重挤压下(xià)，其(qí)业(yè)务(wù)体(tǐ)量和利(lì)润出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营(yíng)收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有限(xiàn)，但净利润(rùn)在2019年、2021年、2022年均(jūn)为(wèi)亏损(sǔn)。2023Q1归母净利(lì)润更(gèng)是(shì)下降了228％。对此，金(jīn)种(zhǒng)子(zi)在年(nián)报中归咎于品(pǐn)牌、营销、渠道等多方面因素。

　　高(gāo)库存仍是(shì)行业性问题(tí) 白酒亟需新渠道

　　毛利率来看(kàn)，20家白(bái)酒上市企(qǐ)业(yè)中，有17家企业毛利(lì)率在60％以上(shàng)，茅台高达92％，仅3家企业(yè)毛利(lì)率低于(yú)50％。且(qiě)有(yǒu)15家企(qǐ)业毛利率与上年(nián)同(tóng)期相比增(zēng)长，金(jīn)种子(zi)、洋河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家(jiā)企业毛利率(lǜ)有(yǒu)所下降。

　　毛利率高，印证(zhèng)了白酒超强(qiáng)的盈(yíng)利(lì)能(néng)力，但透过年报，白酒(jiǔ)的高库存(cún)更加值得关注。2022年，20家A股白酒(jiǔ)上市(shì)公司总存货达1328.33亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，茅(máo)台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五(wǔ)粮液(yè)紧随其(qí)后。

　　但从涨幅来看，泸州老窖、岩石股份(fèn)（600696.SH）、老(lǎo)白干酒等企业库存同(tóng)比增长超30％，除洋河股份、顺鑫(xīn)农业(yè)（000860.SZ）、金种子酒外，其(qí)他酒企(qǐ)库存增长基(jī)本都在(zài)两(liǎng)位数以上。

　　合同负债情况(kuàng)亦能一定程度上反映当前渠道的(de)情况。截至(zhì)2022年底，18家(jiā)上市(shì)酒企合同(tóng)负债整(zhěng)体同比减少5.47％。同期，11家(jiā)公司的合同(tóng)负债下(xià)滑，其中酒(jiǔ)鬼酒、古(gǔ)井(jǐng)贡酒等同比降幅超五(wǔ)成。截(jié)至今年一季度末(mò)，总(zǒng)体合同(tóng)负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展(zhǎn)研究(jiū)院(yuàn)专家、中(zhōng)国酒业(yè)资深评论员肖竹(zhú)青(qīng)告诉钛媒体APP，“2022年(nián)、2023年一季度白酒(jiǔ)业绩非(fēi)常优秀。但是(shì)我们发现整个市场除了茅(máo)台(tái)供不应(yīng)求以外，其他产(chǎn)品(pǐn)都存(cún)在(zài)价格(gé)倒挂(guà)现象，这(zhè)说明除茅台以外社(shè)会库存很大(dà)，对白(bái)酒发展来说存(cún)在隐忧。”但他也表(biǎo)示(shì)，“预(yù)计(jì)今年(nián)下半(bàn)年中秋节后有望成为酒(jiǔ)业重回正轨发展的(de)时间节点。”

　　“高(gāo)库存是行业性问题。”蔡学飞(fēi)表达了同样的看(kàn)法(fǎ)，他认(rèn)为，随着(zhe)国家(jiā)经济面的恢复(fù)以及(jí)社会活(huó)动的复苏，会加(jiā)速(sù)去(qù)库存(cún)，特别是名酒(jiǔ)库(kù)存会得(dé)到(dào)很大的缓解，但是区(qū)域(yù)中小企业仍然会面(miàn)临不小的库(kù)存压力。

　　日前(qián)，五(wǔ)粮(liáng)液在投资(zī)者关系(xì)互(hù)动(dòng)平台(tái)回答投资者(zhě)关于库存(cún)的问题时就谈到，五粮(liáng)液产(chǎn)品渠道库存量(liàng)不到一个月，属于正常水平。

　　事实上，白(bái)酒渠道(dào)“堰塞湖(hú)”是常态，尤其(qí)在过去(qù)三年，受疫情影响线下消费场景大减，终端动(dòng)销放缓，造成了社会库存积(jī)压。从产(chǎn)能来看，近十年来白酒产量在不断(duàn)下降，白酒产业(yè)存量产(chǎn)能过剩是不争的(de)事实，未来仍然是趋(qū)势(shì)之一。加之(zhī)消费观念(niàn)、消费习惯的变化(huà)，即使是疫(yì)情(qíng)后消费场景大规模恢(huī)复的前提(tí)下，白(bái)酒去(qù)库存依然需要时间(jiān)。

　　而(ér)为去库存(cún)，全(quán)行业各(gè)环(huán)节都在努力，其中最(zuì)关键(jiàn)的是，亟需库存消(xiāo)化能力强劲的新渠(qú)道(dào)。可以(yǐ)看到(dào)，大小酒(jiǔ)企均在营销(xiāo)上大手笔撒钱，大部分酒企年(nián)报中销(xiāo)售(shòu)费用一栏的(de)数字(zì)在逐年递增。

　　可以预见，2023年(nián)谁的库存消化得快，谁的价格(gé)倒挂恢复得(dé)快(kuài)，谁(shuí)就能在新周期(qī)中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢