美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售(shòu)，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售(shòu)资(zī)产等(děng)战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银(yín)行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名(míng)银(yín)行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联(lián)储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做(zuò)空(kōng)某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及监管机(jī)构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心(xīn)他(tā)们在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成(chéng)年人(rén)表示他们担(dān)心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他(tā)们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银(yín)行业较为平(píng)静(jìng)的时(shí)期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后(hòu)，人们对(duì)存款安(ān)全的(de)担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在(zài)建厂(chǎng)房间连(lián)廊(láng)，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还(hái)需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏(hóng)观(guān)集(jí)中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现(xiàn)，风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走(zǒu)势。近期(qī)市场的关(guān)注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国(guó)就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于(yú)美(měi)联储是否(fǒu)会在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及降息(xī)开(kāi)启的时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连(lián)续(xù)大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还(hái)有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析称，从(cóng)基(jī)本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)下(xià)滑的(de)基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察(chá)，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本全部落(luò)地(dì)，后(hòu)期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将进入一段时(shí)复活的作者是谁，复活的作者是谁间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美(měi)国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情(qíng)况对(duì)沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥(lì)青(qīng)装置(zhì)检修增(zēng)加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处(chù)于(yú)相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货(huò)能(néng)化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道(dào)路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价(jià)格(gé)波动的(de)主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企(复活的作者是谁，复活的作者是谁qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下(xià)游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度回升的态(tài)势。最大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋(qū)势延续(xù)。从价格(gé)走势(shì)看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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