AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人(rén)工智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应抓很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的(de)效(xiào)率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个和互(hù)联(lián)网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都到了(le)历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实(shí)开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一(yī)个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地(dì)也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了积极参(cān)与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出(chū)，该基(jī)金(jīn)一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的(de)增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短)的景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还(hái)有巨(jù)大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新(xīn)很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短的(de)产(chǎn)业机会将(jiāng)进(jìn)入新(xīn)一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴(xīng)全合润(rùn)前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了(le)调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地(dì)产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的(de)生产(chǎn)要(yào)素，高质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续(xù)时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人(rén)工智能技术创新带(dài)来的(de)相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在(zài)一季(jì)报中表达了(le)对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域(yù)得到(dào)了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次(cì)重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多(duō)个行业(yè)将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长股是未(wèi)来关注(zhù)的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大(dà)对能(néng)源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术(shù)要(yào)素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但(dàn)她(tā)同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三(sān)四(sì)季度布局(jú)了不少人工智能相关(guān)的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概(gài)率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的(de)疫(yì)情(qíng)。”中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分配？市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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