“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

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　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异还较大(dà)，一般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不(bù)足(zú)。

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