今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金基金经理表示(shì)，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些基(jī)金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了(le)对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一(yī)年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(z我国最穷的5个城市，哪一个省最穷hōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波(bō)动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造(zào)业恢(huī)复(fù)速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险我国最穷的5个城市，哪一个省最穷偏好方面，欧(ōu)美银行业风我国最穷的5个城市，哪一个省最穷险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们(men)中长期看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公(gōng)司(sī)盈(yíng)利环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的(de)增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定的(de)压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会(huì)出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头(tóu)公司可(kě)能会(huì)出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的(de)机(jī)会：由于中国经济(jì)修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市场预期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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