周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入(rù)金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传(c处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法huán)媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(sh处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法àng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获(huò)利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也(yě)超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季(jì)度(dù)电力(lì)消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续(xù)推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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