随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高了(le)港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)不拘于时句式类型，不拘于时句式还原观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)不拘于时句式类型，不拘于时句式还原快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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