北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段(du全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词àn)价格(gé)很好，第(dì)二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分销做的(de)很(hěn)好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了(le)，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动(dòng)化(huà)操(cāo)作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代(dài)表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能(néng)源方(fāng)面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的(de)投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公(gōng)共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包(bāo)括学校的(de)孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造问(wèn)题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银(yín)行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何(hé)其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱(qián)，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们(men)每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成(chéng)为活(huó)跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成(chéng)长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》 全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词p>

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词