大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前(qián)经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是(shì)本轮(lún)美国(guó)银(yín)行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗rong>5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人(rén)机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频(pín)数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字经济和(hé)“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗ong>

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资(zī)产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)和两党债(zhài)务上限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起