昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)跌。生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消(xiāo)违约的(de)可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加入(生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政(zhèng)策引导生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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