美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选项，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行(xíng)传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在和多(duō)位潜在(zài)的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超(一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽chāo)出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非(fēi)常(cháng)独(dú)特(tè)的商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型的(de)科(kē)技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第(dì)一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市(shì)波(bō)动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机(jī)构(gòu)越来(lái)越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的(de)美国人担心(xīn)他(tā)们在银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安(ān)全(quán)的(de)高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的(de)伊里斯一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾(zāi)，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身(shēn)基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国(guó)经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带(dài)来短期情绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较大，主要(yào)风险在于(yú)当前的(de)宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能(néng)演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的(de)关注(zhù)点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的(de)背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称(chēng)，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需(xū)其(qí)他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本(běn)全(quán)部落地(dì)，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的(de)影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月(yuè)，沥(lì)青供(gōng)应端(duān)总(zǒng)计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加(jiā)原料稀(xī)释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续(xù)关注国(guó)内炼厂(chǎng)排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风(fēng)险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关(guān)注沥(lì)青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表(biǎo)示(shì)，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否(fǒu)实质发(fā)生。若(ruò)原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)有改善预(yù)期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下(xià)滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘(pán)后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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