财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸(suān)锂迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越dth="640">

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带(dài)动购车(chē)需求预(yù)期(qī)的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东(dōng)树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能(néng)否持(chí)续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人(rén)士分析(xī)称(chēng)，乐观来看(kàn)，国(guó)内(nèi)动力电(diàn)池(chí)厂商清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方面需要观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一(yī)举措在一季度(dù)实际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提(tí)到(dào)，目前(qián)库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德(dé)时代一(yī)季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额(é)来(lái)看，宁德时代(dài)的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车(chē)动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在(zài)一(yī)些(xiē)问题(tí)，包括电池产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳(shū)理，这些业内人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数(shù)据验证锂电(diàn)产业(yè)拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于(yú)下游车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)位(wèi)回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度(dù)超过(guò)往年。随着(zhe)二三(sān)季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临(lín)近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订单的(de)集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普、格(gé)林(lín)美、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进电池回收布(bù)局，来自终端材料(liào)回收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂(zá)的(de)产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人(rén)士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)于2022年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断(duàn)压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业(yè)则命(mìng)运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下(xià)降周期(qī)中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意(yì)味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个(gè)下(xià)游获(huò)利，上游(yóu)承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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