上市公(gōng)司退(tuì)市在A股早已不(bù)稀奇，但连(lián)带着可转(zhuǎn)债一起(qǐ)退市却(què)是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于(yú)1元，触(chù)及退市指标，公司股票及其可转(zhuǎn)债被终止上市(shì)，搜特转债(zhài)或成为首只因正股退市(shì)而(ér)强制退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标(biāo)被终止(zhǐ)上市，其可(kě)转债(zhài)已进入退市整理期(qī)，引发(fā)投(tóu)资者(zhě)对可(kě)转债(zhài)信用风险(xiǎn)的担(dān)忧。

　　可转债兼具(jù)债券和股票双重属性，自诞生以来颇受市场(chǎng)欢迎。一个广为流传的(de)说(shuō)法是，可转债“下有保底，上(shàng)不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性(xìng)”加油，下跌(diē)时有“债(zhài)性(xìng)”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可(kě)守”，几乎(hū)稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可转债(zhài)30多年发展中(zhōng)，此前一直未出修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句现因正股退(tuì)市而(ér)退市的情况(kuàng)，也未(wèi)发生(shēng)过实质性违约(yuē)事件。

　　随(suí)着搜特转债等的退市，零违(wéi)约历史或将被打破，可转债信用(yòng)风险浮出水(shuǐ)面。虽说可转债退市后，依然可以执行赎回和(hé)回售等条款(kuǎn)，但由于(yú)大多数上(shàng)市公司是(shì)因经营(yíng)不善导致退(tuì)市，财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)并不乐(lè)观，资不抵债、拿不出(chū)钱进行赎回的可能性较大。而如(rú)果(guǒ)启动破(pò)产(chǎn)重(zhòng)整，公司发行的可转债划归为普通债权(quán)，清(qīng)偿(cháng)顺序(xù)相对靠后，刚性兑付(fù)亦(yì)存在很大不确定性。

　　接(jiē)连2只可(kě)转债退(tuì)市，投资(zī)者蓦(mò)然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事(shì)实上(shàng)，可转债退市并非(fēi)完全出乎意料，早已在相关规(guī)则中埋下(xià)了(le)“伏笔”。根(gēn)据交易(yì)所上市规则(zé)，上市公司股(gǔ)票被(bèi)终止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债(zhài)及(jí)其(qí)他(tā)衍生品(pǐn)种应(yīng)当终止上市。过去A股(gǔ)退市难、退市(shì)少，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零违约的(de)“神话”。随着全面(miàn)注册制改革的持续推进，市(shì)场(chǎng)优胜劣(liè)汰加快，常(cháng)态化退(tuì)市机制正(zhèng)在形成，以(yǐ)上市股为锚(máo)的可转债也跟着出清，违(wéi)约风险随之上升(shēng)。退市，或(huò)将成为可转债(zhài)市(shì)场新(xīn)常(cháng)态。

　　市场在(zài)发展，生(shēng)态在改变，投资者没有(yǒu)理由一成(chéng)不变，是时候重塑对可(kě)转债(zhài)的认知了。投资者要改变(biàn)“闭眼买债”的路径依赖，学会优(yōu)择品种，规避风险。在选择债(zhài)券时，要(yào)理性评估正股基(jī)本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估值水平以及(jí)发债公司(sī)偿债能力(lì)等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估值较低、退市风(fēng)险较高(gāo)的标的，而选(xuǎn)择正股(gǔ)经(jīng)营效益良好、估值合(hé)理且随市场下跌估(gū)值出现压缩(suō)的标的。并密(mì)切关(guān)注(zhù)可(kě)转债市(shì)场(chǎng)风格变(biàn)化，及时调整(zhěng)配置(zhì)比例和结构，学(xué)会在市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也(yě)应(yīng)当(dāng)跟上形势变化。目(mù)前关于可转债(zhài)的退市处理还有不少空白和盲点，监管部门应(yīng)尽(jǐn)快打齐补丁，给予(yǔ)市场明确(què)预(yù)期。比如，可进(jìn)一步明(míng)确可转(zhuǎn)债在退(tuì)市后(hòu)是否(fǒu)仍存(cún)在交易可能、是否(fǒu)还拥(yōng)有转(zhuǎn)股功能(néng)等。同时，应加强对可转债的(de)风险防(fáng)控，强(qiáng)化(修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句huà)发行前的信用评级，对于信用资(zī)质较(jiào)弱的公修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句司(sī)，可考虑(lǜ)提(tí)高担保资产与回售条款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入门(mén)槛，以更好(hǎo)保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制下(xià)，证券(quàn)市场将迎来全方位、根本(běn)性的变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路行不(bù)通(tōng)了，一些规则制度上的(de)短板不能(néng)视而不见(jiàn)了。各(gè)市场参与主体还需顺时应(yīng)势(shì)，调整包括可转债在内(nèi)的投资方(fāng)法，完(wán)善配套(tào)制(zhì)度，提升风险(xiǎn)意识，共(gòng)促A股市场健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句