编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了(le)另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品一(yī)季报(bào)全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式主营(yíng)与新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年(nián)底时他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间的(de)高速增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六(liù)升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了(le)前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基于美股映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的(de)成名(míng)作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八(bā)个席(xí)位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的持(chí)仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来(lái)看，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也(yě)越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报(bào)的(de)十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目(mù)前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路(lù)在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜力较(jiào)高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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