5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个(gè)因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性(xì东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗: 24px;'>东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗ng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前(qián)估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场。

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