近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告(gào)知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的(de)大(dà)量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的(de)负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系(xì)逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落。另外(wài)，下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期(qī)套(tào)利需(xū)求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚(shàng)可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元(yuán)，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流(liú)焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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