随(suí)着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继(jì)续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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