“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结(jié)构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额(é)维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家(jiā)的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低(dī)估的(de)；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。

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