随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大(dà)家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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