金融界5月15日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日(rì)进行(xíng)1250亿(yì)元1年(nián)期(qī)MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本周有(yǒu)1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息面上，上(shàng)周五曾(céng)经(jīng)有消息(xī)称本月MLF中标利率有可能下(xià)调(diào)，但是机构分析，央(yāng)行(xíng)行(xíng)长易纲曾(céng)在3月公开表示目前实际利率的水(shuǐ)平(píng)是比(bǐ)较合适，且(qiě)4月28日(rì)政治(zhì)局会议(yì)对一季度的经济复(fù)苏给(gěi)予充分肯(kěn)定。

　　5月(yuè)以来资金面(miàn)转松，DR007中枢回落至1.8％左(zuǒ)右(yòu)，机构(gòu)杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴税(shuì)周对资金1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间(jīn)面可能造成的扰动。

　　此前媒体报(bào)道称(chēng)，自5月(yuè)15日(rì)起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限将下调(diào)，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅度为30BPS，其(qí)它金融机构降幅(fú)为50BPS。中信证券分析，预计银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)利率上限的(de)下调有助于缓(huǎn)解银行净息差偏(piān)窄的问题。

　　国(guó)君宏观研究指出，近期部分银行调降存款利率，严格(gé)上(shàng)不算降息(xī)，属于(yú)“利率市场化”的进一(yī)步深化。本轮存款利率调降背后的原因，是储(chǔ)蓄(xù)偏高、资金空转增叠(dié)加银行净息差(chà)收窄。因(yīn)此，存(cún)款利率(lǜ)客观上(shàng)可减轻银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，但是这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大规模转为消(xiāo)费及向金融资产流入(rù)。

　　（1）近(jìn)期部分银行调降存款利率，严格上(shàng)不(bù)算降息，属于“利率市场化”的推进。2023年4月以来，河(hé)南、广东等多(duō)地中小银行（地方农(nóng)商行为主）发布公告下调人民币(bì)存(cún)款挂牌利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济观(guān)察网(wǎng)》等权威(wēi)媒体报道，5月15日(rì)起银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限将下(xià)调，引发“降息(xī)潮”的热议。不过，作为我国(guó)利率体系的“压舱石(shí)”，1年期存款基(jī)准(zhǔn)利率（整存整(zhěng)取）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此(cǐ)本轮银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降严格意(yì)义上并非真的降息(xī)。归根结底(dǐ)，本(běn)轮存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降也属(shǔ)于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背后，是储蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加银(yín)行(xíng)净息差收窄。一、2023年初的人(rén)民币存款维持高位，居民储蓄释放速(sù)度较慢(màn)。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)背(bèi)景下，居民储(chǔ)蓄有望(wàng)进一步流出，更多流向消(xiāo)费、房(fáng)贷、资(zī)本市场等。二(èr)、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降(jiàng)准以来，资金利率中(zhōng)枢回落，资金杠杆明显抬(tái)升，资金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)有所(suǒ)加剧(jù)。存款(kuǎn)利率调降一(yī)定(dìng)程度上可以疏(shū)通流动性淤积，支撑(chēng)宽信用(yòng)进程。三、MLF等政策利率(lǜ)接连调降后，银行净(jìng)息差大幅(fú)收窄，尤其是城商行、农商行，因(yīn)此(cǐ)压降存(cún)款成本、规(guī)范吸储行(xíng)为(wèi)也(yě)属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利(lì)率(lǜ)调降客观上将减轻银行负债(zhài)成本(běn)，但我们认为，这并不足以触(chù)发超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)大规模(mó)转(zhuǎn)为消费及向(xiàng)金融资产(chǎn)流入；回归基本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合(hé)的延续，仍将利好高股息资产和(hé)长期国债。客观上，本轮银行下降存(cún)款利(lì)率的效果与2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可以(yǐ)降低负债端成本(běn)，保护银行(xíng)净息差。当前流(liú)动(dòng)性淤(yū)积仍(réng)未(wèi)缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂(guà)仅仅小幅(fú)收窄(zhǎi)至(zhì)-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调(diào)降，理(lǐ)论上(shàng)可以促使存(cún)款搬家，促使超额储(chǔ)蓄流出，更(gèng)多(duō)转化为消费(fèi)。但我们觉得刺激(jī)难度(dù)较大，倾向(xiàng)于认为消费环比修复最快(kuài)的(de)时候已经过去(qù)。再回归经济基本面来看(kàn)，“弱复苏1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间+低通胀”组(zǔ)合的(de)延续，意(yì)味(wèi)着长端利率仍(réng)有(yǒu)望继续下(xià)探(tàn)，高股(gǔ)息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间