如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的(de)最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日(rì)股今年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二(èr)季度(dù)迄(qì)今的(de)短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的(de)涨幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多(duō)国际(jì)市场(chǎng)的投资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优(yōu)异(yì)表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内人士开始注(zhù)意到这一(yī)全(quán)球(qiú)第三大经济(jì)体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其他(tā)人眼下(xià)正在看到的，人们对(duì)日股的(de)前(qián)景正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投(tóu)资者目前已经连续第六(liù)周成为(wèi)了日本(běn)股票的净买家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数据，在(zài)截至(zhì)5月12日的(de)最近一周内，海外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作为(wèi)避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低(dī)迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在(zài)1美元(yuán)兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社(shè)的增持(chí)，也令(lìng)不少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投资者对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司就表示，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时不太关注日本市场的海外投资(zī)者(zhě)的咨询。不少海外投资(zī)者(zhě)在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美(měi)股后，开始调查其(qí)中的原因(yīn)，他们(men)的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加大(dà)投(tóu)资，也存(cún)在着在国际市场上(shàng)分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相(xiāng)信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回报率是(shì)在波动(dòng)性远低于美国科(kē)技(jì)股的情况下(xià)实现的。这意味着日本股市对美国投(tóu)资者来(lái)说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。对(duì)美国债务上限的(de)担(dān)忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持(chí)超配(pèi)，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融(róng)和价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资者今年对日(rì)本(běn)产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失(shī)望的低回报。那(nà)么这一(yī)次，即(jí)便有着(zhe)避险和(hé)多元(yuán)化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本(běn)市场的吸引力(lì)就一(yī)定远超(chāo)全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日(rì)本(běn)市场眼下正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要(yào)原(yuán)因还源(yuán)于(yú)治理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及(jí)企业(yè)部门(mén)推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年(nián)的(de)公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字(xiāng)安倍晋(jìn)三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派(pài)息已大幅(fú)增加，在截至今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高(gāo)的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破每(měi)股(gǔ)净(jìng)资产——市净(jìng)率低(dī)于1倍的(de)情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下推进(jìn)经营(yíng)并公(gōng)布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行(xíng)动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力(lì)争“早日实现市(shì)净(jìng)率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营(yíng)计划(huà)和股(gǔ)票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩(suō)政策性持股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事(shì)在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财(cái)报时(shí)，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司(sī)的回购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引起许多海(hǎi)外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的(de)有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些(xiē)变(biàn)化的(de)推(tuī)动(dòng)下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开(kāi)会议之(zhī)前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励(lì)意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希(xī)望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基(jī)本面，显然也对(duì)日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田(tián)和男上(shàng)月(yuè)已(yǐ)走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其(qí)大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田(tián)和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价与经济稳定之间(jiān)作(zuò)出(chū)艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依(yī)然处于能让(ràng)海外投资者放(fàng)心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目前也相殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计(jì)划(huà)和(hé)日本(běn)央行(xíng)持续宽(kuān)松(sōng)等积极因(yīn)素，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国集团中唯一一(yī)个(gè)超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以(yǐ)内(nèi)需为导(dǎo)向的企业(yè)正受益于入(rù)境游增长的(de)前景，而(ér)大(dà)型银(yín)行(xíng)也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本(běn)股市到今年(nián)年底将进(jìn)一步上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日本股市今年(nián)的(de)涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去，因盈利(lì)增(zēng)长、股票回购和(hé)估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了(le)市(shì)场，而企业财报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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