钠电池(chí)产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已(yǐ)经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题(tí)莫过于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人(rén)遐想的题材搭配(pèi)公司(sī)释(shì)放(fàng)钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便是3月末(mò)扔出30亿(yì)元(yuán)定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也(yě)只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股价过山车式(shì)的(de)涨跌(diē)折射的(de)是市场(chǎng)对(duì)传艺(yì)科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛(sài)道(dào)故事(shì)的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在(zài)，时间不过(guò)10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的产能又(yòu)该如何(hé)消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密(mì)度较低(dī)，导(dǎo)致其研发进度大大(dà)落(luò)后于(yú)了锂(lǐ)电(diàn)池(chí)。直到(dào)2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电(diàn)关键技(jì)术完成突破(pò)以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重(zhòng)回(huí)人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布(bù)入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资(zī)子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设(shè)立控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技(jì)有限公司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)的各种细节(jié)。根据规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池(chí)项目(mù)中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺(yì)科技宣布跨界后(hòu)一口气收十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价的前车(chē)在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往在(zài)公告披(pī)露后(hòu)录得大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)前10元/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，由于(yú)在(zài)2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公(gōng)司迫切(qiè)召开(kāi)电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布(bù)钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营(yíng)的重(zhòng)大(dà)信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易(yì)所(suǒ)关注函回复的公告》补充披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科技及(jí)公司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交所通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增(zēng)预(yù)案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前(qián)对交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂(chǎng)房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠电产能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息(xī)，公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望(wàng)批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在(zài)上述(shù)的54亿(yì)元资(zī)金外，还需要(yào)更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传(chuán)艺科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平显(xiǎn)然(rán)难以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十(shí)亿(yì)的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及(jí)通(tōng)讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈(yíng)利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利(lì)水平(píng)起起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏(fá)力(lì)可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用(yòng)于(yú)钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项目时自有资(zī)金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科技(jì)给深交所的(de)回函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开(kāi)始规(guī)划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技就是准备靠(kào)银行贷款解决。后一期(qī)产(chǎn)能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及子公司(sī)拟向工(gōng)商银十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖(yín)行、农业银行等组成(chéng)的联合银(yín)团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录(lù)，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银(yín)行已审批通(tōng)过，参团银(yín)行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测(cè)算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了(le)定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只(zhǐ)能依赖融资。至于上(shàng)述(shù)邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如(rú)邹(zōu)伟民在(zài)近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年(nián)后(hòu)公司营收将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了(le)资金实力(lì)有(yǒu)限公司外，核(hé)心还在(zài)其大干快上(shàng)后产能(néng)如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠(nà)电的(de)钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但宁德(dé)时(shí)代落地奇瑞车型、华(huá)语新能(néng)源(yuán)配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已(yǐ)经走在(zài)前面，率先在两轮电动(dòng)车和(hé)低速电动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而(ér)传艺科技除(chú)了在岁(suì)末年(nián)初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能(néng)源、德博(bó)新(xīn)能源(yuán)签订项(xiàng)目合作(zuò)或战略(lüè)合(hé)作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每(měi)有投资者问及客户情况(kuàng)时(shí)，公司都(dōu)以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能(néng)、低速电动(dòng)车及电动(dòng)工具(jù)等多个(gè)领域”“公(gōng)司(sī)钠离子电(diàn)池送样后客(kè)户的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与多名客户签订(dìng)了(le)销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉(yān)不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事(shì)业部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了(le)2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部(bù)分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下(xià)作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太(tài)可能成为(wèi)主流(liú)。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要(yào)发展，因为它(tā)是锂离子电池的(de)一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设成本(běn)接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能(néng)量密度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池(chí)。目(mù)前(qián)电(diàn)碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠(nà)电池成(chéng)本基本相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本(běn)已经优于(yú)钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠(nà)电池还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极(jí)材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子(zi)电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可(kě)能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然(rán)存在(zài)，并且随着技术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠(nà)电(diàn)产(chǎn)业规模化完成后(hòu)，能和(hé)锂离(lí)子(zi)电(diàn)池的成本拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电池有一(yī)定(dìng)优(yōu)势；碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池(chí)的(de)企(qǐ)业都言锂(lǐ)价下跌无(wú)碍(ài)钠电(diàn)池商业(yè)化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠(nà)电池定价主要根据(jù)碳酸(suān)锂(lǐ)的价(jià)格(gé)，一般给到客户(hù)的价(jià)格比(bǐ)磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资(zī)的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在(zài)投(tóu)资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计(jì)划(huà)可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目，已(yǐ)经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实(shí)施地(dì)点从一厂搬(bān)迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项目的(de)实施(shī)地(dì)点变更为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实(shí)施主体则(zé)从(cóng)传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变。公司(sī)终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再(zài)融(róng)资，定(dìng)增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目(mù)剩余募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计划的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与(yǔ)预计(jì)天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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