金融(róng)界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环(huán)的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒(jiǔ)挂(guà)牌(pái)上交所(suǒ)后，至今没有(yǒu)酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间第一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国(guó)台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此(cǐ)次(cì)在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元(yuán)，筹(chóu)资资金约50亿(yì)港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，不知道是出(chū)于何(hé)种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡(dù)并没有(yǒu)引(yǐn)入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入(rù)两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华(huá)尔街之狼(láng)”之(zhī)称(chēng)的(de)私募(mù)股权巨(jù)头KKR和大中(zhōng)华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成本(běn)分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私(sī)募(mù)巨(jù)头(tóu)KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开(kāi)资(zī)料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次高端白酒(jiǔ)产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李渡(dù)集(jí)团旗下(xià)包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑(xiào)四(sì)大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白酒公(gōng)司，以(yǐ)及(jí)中国白酒行(xíng)业中提供三种(zhǒng)香型白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)归(guī)母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来(lái)看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司(sī)相(xiāng)比也处于(yú)下风，“股(gǔ)王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出(chū)。财报显示，2020年(nián)、2021年及(jí)2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售(shòu)及经销开(kāi)支分别(bié)为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广(guǎng)告费就砸了15凝神静气的意思 凝神静气是成语吗.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，珍酒李(lǐ)渡的(de)存货(huò)正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释(shì)称大部(bù)分存货为基(jī)酒，但仍然有不少(shǎo)针对其产销(xiāo)失(shī)衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛(máo)利(lì)率和“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)创(chuàng)始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白(bái)酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生(shēng)在(zài)湖南醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅(fù)军旗(qí)下(xià)新(xīn)华联集(jí)团工作。此(cǐ)后四年，他升至新华联(lián)集团董(dǒng)事、董事(shì)局(jú)副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开(kāi)启了他的白酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗(qí)下川(chuān)酒(jiǔ)王的代理权，仅一(yī)年就将川酒王销量做到湖南(nán)第(dì)一(yī)。川酒王热销之后(hòu)，大量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热(rè)化，下游经销商的(de)日(rì)子越来越难，吴向东想自(zì)创白(bái)酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业(yè)首创了一(yī)种新模(mó)式OEM，即贴(tiē)牌代工模(mó)式，随后(hòu)，金六(liù)福在(zài)这一(yī)年诞(dàn)生了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时任男(nán)足主教练的(de)米(mǐ)卢誉(yù)为神(shén)奇教练和好运福星。深(shēn)谙(ān)营销的吴向东找(zhǎo)来(lái)米(mǐ)卢担任(rèn)金六福形(xíng)象代(dài)言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，金六福的(de)广告(gào)投放(fàng)量都是全(quán)国(guó)第一。

　　在吴向东(dōng)的广(guǎng)告(gào)轰炸下，金六福(fú)迅速成(chéng)为(wèi)国(guó)民(mín)白酒，高(gāo)峰期一(yī)天能(néng)发出57个(gè)车(chē)皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西(xī)李渡，以及湖(hú)南(nán)知名白酒品(pǐn)牌(pái)湘窖(jiào)和开口笑正式合(hé)并(bìng)——珍酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东集(jí)团旗下共有华致酒行、华(huá)泽酒业(yè)集团（下(xià)辖(xiá)金六(liù)福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产业板块。涉(shè)足金融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网(wǎng)、酒(jiǔ)业等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲(zhōu)市首富(fù)。2023年3月，胡润(rùn)研究院发(fā)布《2023胡(hú)润全(quán)球(qiú)富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久(jiǔ)的(de)第108届全国(guó)糖酒商品交易会(huì)上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名(míng)的盛(shèng)初(chū)咨询(xún)董事长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体将长期进(jìn)入销量负增长、收入低增长(zhǎng凝神静气的意思 凝神静气是成语吗)或0增长、利润低(dī)增长(zhǎng)的内卷时代(dài)，并且很(hěn)可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是(shì)行(xíng)业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋势(shì)，真正的高端消费在疫情场(chǎng)景中(zhōng)并没有太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高(gāo)端的恢复(fù)没有看到(dào)更强的动力，仍然(rán)在低位徘徊，一二季度上(shàng)市公司业(yè)绩会出现增速放缓和进(jìn)一步(bù)分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周期看(kàn)趋势，现在存在三个矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾(dùn)，大产区都(dōu)在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩(kuò)展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企业(yè)渠道重心下移，和地方酒企的渠(qú)道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业销(xiāo)量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行(xíng)业600万(wàn)吨消失的(de)主要是(shì)100块钱以(yǐ)下的价(jià)位带，其原因在于(yú)城(chéng)市化，大部分劳动人口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导致(zhì)未来升级空(kōng)间基数变小；超(chāo)高端(duān)从(cóng)5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出(chū)了一组各价格带(dài)白酒节前(qián)和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品(pǐn)下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节后(hòu)下(xià)降7%；500~800元高(gāo)线次高端(duān)相关产(chǎn)品节前(qián)下(xià)降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下(xià)中低(dī)端(duān)节(jié)前增长7%，节(jié)后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未(wèi)来走(zǒu)向何方(fāng)让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 凝神静气的意思 凝神静气是成语吗