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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能需(xū)要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取的激(jī)进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基(jī)础设(shè)施(shī)机(jī)构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内(nèi)投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报(bào)价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可(kě)根据市场情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提(tí)示性公(gōng)告(gào)。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行(xíng)清(qīng)算(suàn)交收(shōu)。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业(yè)危机的(de)继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一(yī)季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计(jì)划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应仍(réng)有偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况(kuàng)，豆(dòu)油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)价格在本(běn)周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的(de)原因来自于马来西(xī)亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内(nèi)盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查(chá)显示，全(quán)球第二(èr)大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续(xù)第三个(gè)月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降的(de)主要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的(de)增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来说，每(mě东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗i)年(nián)的(de)1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wè东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗i)，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是(shì)去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库(kù)，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么(me)，对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然(rán)多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情(qíng)难以表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南(nán)美大(dà)豆的减(jiǎn)产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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