金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的(de)白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日(rì)，在(zài)郑州商(shāng)品交易所(suǒ)交易的白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期货合约收(shōu)盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的(de)是，如此关键(jiàn)的信(xìn)息湮(yān)没(méi)在(zài)破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗五一假(jiǎ)期的(de)兴奋与快乐之(zhī)中，并未引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关(guān)注。直至昨日（5月(yuè)22日(rì)），白糖主力合约收(shōu)盘站(zhàn)上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力期货(huò)合约打(dǎ)破(pò)7000元/吨(dūn)大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在上(shàng)演最后(hòu)的末日(rì)疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关(guān)键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始一(yī)路狂(kuáng)跌(diē)，直(zhí)至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的(de)白糖周期十分准(zhǔn)时(shí)，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原(yuán)因与白(bái)糖期货的(de)种植周期有关(guān)，一(yī)般(bān)甘蔗的每三(sān)年一个种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本决定了(le)白糖周期(qī)到来。

　　此轮白(bái)糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看(kàn)，白糖价格已经(jīng)创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大(dà)概(gài)率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协会发布(bù)的(de)全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜(tián)菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂除(chú)云南省有3家尚在(zài)生产(chǎn)外，其他省(区(qū))糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆(lù)续(xù)收(shōu)榨。由(yóu)于广西前期受不利天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产(chǎn)降幅高(gāo)于预(yù)期(qī)，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量约933万吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需(xū)缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并(bìng)不(bù)现(xiàn)实，由于(yú)国内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物种(zhǒng)植(zhí)面积增长有限，国(guó)内糖(táng)料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖(táng)产(chǎn)量整体(tǐ)保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目(mù)前(qián)国内食糖(táng)消费量每(měi)年在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺(quē)口部分(fēn)通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布(bù)的报(bào)告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世界报(bào)价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价(jià)格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖(táng)全(quán)球(qiú)主要生(shēng)产国(guó)和(hé)地区(qū)包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖产量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南(nán)宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来(lái)，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案(àn)。

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