用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名(míng)机(jī)构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌(diē)至2022年(ni一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么án)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业(yè)的(de)信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为自(zì)用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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