A股(gǔ)“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新高，一(yī)度(dù)从独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的(de)茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环(huán)，引发(fā)市场热议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等(děng)数据(jù)计算，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝(非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读bǎo)座的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国(guó)内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时(shí)期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国(guó)在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消费白马股大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起更是开(kāi)始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出(chū)，中(zhōng)国(guó)移(yí)动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的(de)人工智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自(zì)于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的(de)重要(yào)因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科(kē)技(jì)企业(yè)的(de)竞争力强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此，以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎也(yě)预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力(lì)，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中(zhōng)中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五(wǔ)年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商(shāng)板块，借(jiè)助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一(yī)个故(gù)事(shì)引发(fā)市场热议。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次(cì)中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度变化以及(jí)股市景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次(cì)甩开这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能(néng)否持(chí)续上涨以及维(wéi)持(chí)高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需(xū)要看(kàn)公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移(yí)动，为什(shén)么此前(qián)市值(zhí)却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化(huà)的(de)作(zuò)用下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右(yòu)的高价(jià)，而(ér)中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基(非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读jī)本不需要如此沉(chén)重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的(de)营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破(pò)1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资(zī)本开(kāi)支占收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联(lián)网进入(rù)下半场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产(chǎn)业互联网和智能(néng)化(huà)，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务(wù)收入增量贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规(guī)模实(shí)现新跨(kuà)越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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