5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于(yú)调(diào)整协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公(gōng)司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌(pái)利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的(de)必(bì)要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调(diào)也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下(xià)调(diào)的(de)有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cú足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务n)款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力去(qù)下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存(cún)款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前上市(足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务shì)银行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险(xiǎn)收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票(piào)市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这一(yī)调降是(shì)针对(duì)银行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基(jī)金以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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