5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客(kè)户(hù)留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款介(jiè)于(yú)活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为下(xià)限管(guǎn)控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行(xíng)和(hé)股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377g>

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方(fāng)面要(yào)合适顺应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真正疫(yì)后复(fù)苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所(suǒ)需(xū)的(de)一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别(bié)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社会(huì)融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结(jié)束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银(yín)行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大(dà)势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差压力(lì)。本次下调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协(xié)定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)调降的(de)预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动性继续(xù)进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要(yào)我们(men)识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人(rén)士可(kě)通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(cún)款利率下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商(shāng)业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。