随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革命性的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持(ch敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次í)看好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也(yě)发(fā)布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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