4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ学生党如何自W，如何自我安抚)开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续(xù)加(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周度净学生党如何自W，如何自我安抚签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jì学生党如何自W，如何自我安抚n)一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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