钠电池产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似(shì)乎(hū)已经给(gěi)出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又(yòu)令人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭出“七(qī)连(lián)板”和(hé)“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山(shān)车(chē)式的涨跌折射(shè)的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口(kǒu)的(de)产能又该如何消化？过(guò)往(wǎng)投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实(shí)际效(xiào)益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池便与(yǔ)锂离子电池(chí)同(tóng)时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其(qí)研(yán)发进度(dù)大(dà)大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技术(shù)完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重(zhòng)回(huí)人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第(dì)一代钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中天之际，传(chuán)艺(yì)科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇义合(hé)作设(shè)立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的各种(zhǒng)细(xì)节。根据(jù)规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科(kē)技(jì)宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技(jì)开始有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公(gōng)告披(pī)露后录得(dé)大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉头向(xiàng)下，无论(lùn)其(qí)如何发(fā)布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召(zhào)开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池业务未(wèi)来规划(huà)、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深圳(zhèn)证券交易(yì)所关(guān)注函回复的(de)公告》补充披露(lù)相关(guān)事(shì)项，传艺科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价(jià)“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波(bō)助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是(shì)其(qí)资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不(bù)匹(pǐ)配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定(dìng)增(zēng)预(yù)案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时间(jiān)，新上(shàng)钠离子(zi)电池全供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科技(jì)在(zài)上(shàng)述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是(shì)，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当(dāng)年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随(suí)着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动产(chǎn)生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末(mò)，公(gōng)司货币资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的(de)资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通过(guò)，参(cān)团银行处于正常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司(sī)披露(lù)《2023年(nián)度向(xiàng)特定(dìng)对象(xiàng)发行股票(piào)预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技(jì)甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只能(nén银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗g)依赖融资(zī)。至(zhì)于(yú)上(shàng)述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计(jì)划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言(yán)照进现实(shí)，几年后公(gōng)司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了资金实力(lì)有限公司外，核心还在其(qí)大干(gàn)快上后产能如(rú)何(hé)消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包括宁德(dé)时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的(de)钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在(zài)前(qián)面，率先在两轮电动车(chē)和低速电(diàn)动车领域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问及客户(hù)情(qíng)况(kuàng)时(shí)，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电(diàn)动车及(jí)电动工具等多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠(nà)离子电池送样(yàng)后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较(jiào)为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名两轮(lún)电动车品(pǐn)牌(pái)开(kāi)展送样和合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客户(hù)名称和(hé)订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数(shù)倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发(fā)布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电(diàn)池落地银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗(dì)的产能(néng)中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才(cái)会有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电(diàn)池(chí)只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技却(què)十分自信(xìn)，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供应安(ān)全，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠离(lí)子技术一(yī)定要发(fā)展，因(yīn)为它是(shì)锂离子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料价格(gé)大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本(běn)已经优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠电池还(hái)有降(jiàng)本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完(wán)善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的成本优(yōu)势(shì)就(jiù)依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子(zi)电池的降本空(kōng)间(jiān)有(yǒu)望进一步打(dǎ)开，该成本临界(jiè)点仍有进一步(bù)下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠(nà)电(diàn)产(chǎn)业规模化完成后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的(de)成本拉开(kāi)差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠(nà)离(lí)子(zi)电池有一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺科技在(zài)内，诸多入(rù)局钠(nà)电池(chí)的企业都言(yán)锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电(di银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗àn)池(chí)商业化进(jìn)程。但随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电池利润率下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在(zài)1月9日(rì)的调研记(jì)录中曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸(suān)锂的(de)价格(gé)，一般给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其(qí)过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止(zhǐ)募(mù)投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地(dì)点变(biàn)更为(wèi)重庆市合川区(qū)工业园(yuán)区核心区(qū)高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺(yì)科技(jì)变(biàn)为全(quán)资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则(zé)再(zài)生变(biàn)。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩(shèng)余(yú)资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的(de)建(jiàn)设，并(bìng)将后者(zhě)的产能(néng)从1600万台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路(lù)板建设项目(mù)。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划的地点、资(zī)金(jīn)乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是原(yuán)有的(de)投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定增方案(àn)，年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远(yuǎn)。

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