财联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发(fā)布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续(xù)两日(rì)上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一(y拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？ī)是上海车(chē)展有望(wàng)带(dài)动购车(chē)需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表(biǎo)示，上海(hǎi)车(chē)展将(jiāng)让(ràng)消费者感受到汽(qì)车(chē)消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电(diàn)动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提(tí)到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库(kù)存(cún)工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的(de)情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期(qī)基(jī)数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会(huì)有明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面(miàn)还(hái)需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前(qián)对财联社记者表示。该人(rén)士表示(shì)，电池(chí)厂商实(shí)际上从去年四季度(dù)开(kāi)始(shǐ)便启动大规(guī)模拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(mó)去库(kù)存举措，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关(guān)库(kù)存基(jī)本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额(é)已从(cóng)年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时(shí)代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两项关键的(de)指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常(cháng)务副(fù)会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池(chí)行(xíng)业仍(réng)然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业(yè)链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的(de)合(hé)理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社(shè)不(bù)完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析(xī)师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的(de)局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来自(zì)终端材料回(huí)收的(de)产(chǎn)能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到(dào)下游车(chē)企，产业链各个环节的(de)价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加平衡(héng)且(qiě)具(jù)有(yǒu)可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转，但是(shì)并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格(gé)下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削(xuē)减至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在(zài)价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的(de)新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这(zhè)一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也(yě)有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来(lái)的(de)连(lián)锁反应，并不是(shì)一个下游获(huò)利(lì)，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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