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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和地区(qū)的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构(gòu)之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思境内投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利(lì)率(lǜ)互换集(jí)中清算业务(wù)的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完成(chéng)内(nèi)地银行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可(kě)根据(jù)市场情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍(réng)能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，市(shì)场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场方(fāng)面，受(shòu)到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据(jù)偏(piān)弱，出口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基(jī)本(běn)面，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出(chū)现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库(kù)存(cún)都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积(jī)极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去(qù)库更多是供需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重(zhòng)新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存(cún)压力(lì)明显恢复才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可(kě)持续性(xìng)。不(bù)过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思)有望逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随(suí)着美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不(bù)过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕(pò)比(bǐ)和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现(xiàn)出独(dú)立走(zǒu)势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息已经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此油脂(zhī)自(zì)循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思身基本面(miàn)对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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