随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变多(duō)，国(guó)际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发展方向还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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