个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半年之际(jì)，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的(de)铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社(shè)部(bù)个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基(jī)金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责(zé)人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分(fēn)客(kè)户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的(de)产品(pǐn)货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服(fú)务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的(de)个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带(dài)来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也(yě)令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名(míng)高素(sù)质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金(jīn)基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的(de)2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示，其个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服(fú)务和(hé)一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个人(rén)养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的(de)深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办(bàn)理业务(wù)路(lù)上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一定经营规(guī)模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易(yì)服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和(hé)人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数(shù)据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收益(yì)特点明(míng)显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国(guó)城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能(néng)也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资(zī)收益的(de)客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益(yì)型资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资(zī)产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资(zī)产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立(lì)销售机构(gòu)都可(kě)参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资者的(de)办(bàn)理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺(cì)激了不少本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还(hái)需要结合其他(tā)商(shāng)业(yè)产品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须(xū)切(qiè)实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务(wù)负责人建议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增(zēng)加(jiā)底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西(de)“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划(huà吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多(duō)元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在(zài)第二(èr)、三支柱上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了(le)解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现(xiàn)，吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西两人所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每(měi)年都将(jiāng)收入的(de)一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来(lái)的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活(huó)质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年(nián)轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没存储的(de)主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则(zé)是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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