美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售(shòu)所有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传出考虑可(kě)能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发(fā)布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略选项的(de)媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银(yín)行委员(yuán)会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银(yín)行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员(yuán)们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们在银行或其他(tā)金融机构账户上的(de)钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银(yín)行业较(jiào)为平静的时期测(cè)量过这(zhè)一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货(huò)币(bì)政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三(sān)大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和(hé)存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关(guān)键(jiàn)利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目标还(hái)需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第(dì)10次(cì)加息(xī)，本(běn)轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日(rì)低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自(zì)身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走(zǒu)势(shì)更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再(zài)度(dù)出(chū)现(xiàn)破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预(yù)期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美(měi)国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限(xiàn)临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会(huì)由(yóu)日度级别演变成周度级(jí)别的(de)拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业(yè)以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而(ér)在此次美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的议(yì)息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场(chǎng)再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破(pò)位向下，主要(yào)看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息(xī)基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观(guān)察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合(hé)来看，目前(qián)原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅(f学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分ú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石(shí)油有关(guān)的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国(guó)的问(wèn)题依(yī)然(rán)存在(zài)，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩(suō)预(yù)期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没(méi)有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需(xū)求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的(de)织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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