财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资(zī)方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度(dù)大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重(zhòng)要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难在A股找到明(míng)显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度(dù)持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行情(qíng)催化主要集(jí)中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应(yīng)用、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实(shí)没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现(xiàn)。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度(dù)可(kě)能会(huì)有一(yī)些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多(duō)数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的(de)环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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