大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出(chū)一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了(le)第一共和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机(jī)试(shì)图(tú)袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季(jì)数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音块(kuài)中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标(b翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音iāo)仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音ong>

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射(shè)的(de)科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发(fā)展”，全(quán)球产业(yè)催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现(xiàn)了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起