周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ET迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名F净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场化改革(gé)的(de)持续推进下(xià)，电价趋(qū迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名)势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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