5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及(jí)资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等高股息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看56是什么意思 56是什么尺码，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然(rán)位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(56是什么意思 56是什么尺码yíng)利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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