昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决(jué)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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