一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周(zhōu)披(pī)露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权益ETF的螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了(le)机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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