个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人(rén)力资(zī)源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金(jīn)最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局(jú)产(chǎn)品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合(hé)，试(shì)点券商充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负(fù)责人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货(huò)架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的(de)产品货架(jià)能够带给(gěi)客户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存量客户的(de)个性(xìng)化(huà)画像和客(kè)户(hù)特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数(shù)量(liàng)众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每(měi)年12000元(yuán)自然是(shì)需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何(hé)让(ràng)投(tóu)资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的(de)养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专业资配服(fú)务和一(yī)站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相关产品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完(wán)善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择(zé)社保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事(shì)业(yè)单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们(men)能(néng)够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意(yì)识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息(xī)和交团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月(jiāo)易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位(wèi)，通过上门(mén)服(fú)务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据客户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个(gè)性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题都是投(tóu)资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一(yī)只个人养老目(mù)标基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低(dī)波(bō)低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通过该(gāi)体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险承(chéng)受能力(lì)选择具(jù)体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不(bù)同品(pǐn)种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类(lèi)机构(gòu)优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客(kè)户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无法上团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以进一(yī)步(bù)为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政策(cè)端(duān)进(jìn)一步(bù)简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研(yán)发上(shàng)的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开(kāi)户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品(pǐn)等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的(de)金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市(shì)场具(jù)有良好(hǎo)增值能力(lì)资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的(de)产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设计(jì)之中。其(qí)个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通(tōng)过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特(tè)点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合金融(róng)服务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向(xiàng)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经过半年(nián)时(shí)间的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券(quàn)商从(cóng)业(yè)人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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