今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构不会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场(chǎng)的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司(sī)陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gē顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱n)踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价(jià)值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的(de)重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和(hé)网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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