财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值(zh两斤大概有多重参照物，2斤有多重？í)的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如曾(céng)经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大(d两斤大概有多重参照物，2斤有多重？à)手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的(de)应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zh两斤大概有多重参照物，2斤有多重？ì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披露的(de)一季(jì)报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从(cóng)其(qí)十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个(gè)人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票(piào)的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到(dào)各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在(zài)过(guò)去几年其(qí)实没(méi)有太多的(de)表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投(tóu)资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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